摘要：知識產(chǎn)權證券化為現代經(jīng)濟的發(fā)展提供了新的融資方式，不僅有效的解決了我國中小企業(yè)的融資問(wèn)題，也為其提供了新的融資方式和途徑。盡管通過(guò)知識產(chǎn)權證券化發(fā)展，有效地解決了很多問(wèn)題，促進(jìn)了知識產(chǎn)權產(chǎn)業(yè)化的進(jìn)程，但是也存在很多問(wèn)題有待解決。我們對此進(jìn)行研究，希望對知識產(chǎn)權證券化的發(fā)展起到促進(jìn)作用。 
　　
　　隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展水平的提高，融資方式不斷發(fā)展變化，知識產(chǎn)權證券化作為一種新型的融資方式以及知識產(chǎn)權開(kāi)發(fā)模式，是新時(shí)期企業(yè)融資方式的創(chuàng )新和發(fā)展。知識產(chǎn)權證券化作為現代知識產(chǎn)權價(jià)值以及金融創(chuàng )新工具的有效結合，更好的解決了高新技術(shù)企業(yè)貸款難的問(wèn)題，并且集中了社會(huì )力量，促進(jìn)了我國知識產(chǎn)權開(kāi)發(fā)以及產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的發(fā)展。 

　　一、知識產(chǎn)權證券化 
　　知識產(chǎn)權證券化融資方式，作為一種新的融資形式，是我國發(fā)展經(jīng)濟建設，推行知識產(chǎn)權戰略的必然選擇。所謂的知識產(chǎn)權證券化，就是發(fā)起人利用一定的結構安排和規劃對基礎資產(chǎn)進(jìn)行重構，將其中的風(fēng)險以及收益分別劃分，然后將其轉移給一個(gè)特定的載體，然后依據這種載體發(fā)行權力憑證代表上述基礎資產(chǎn)所代表的現金流。知識產(chǎn)權證券化作為新的融資方式，能夠利用證券進(jìn)行出售以及流通。它作為基于知識產(chǎn)權而發(fā)行的資產(chǎn)支持的有效融資方式。就其實(shí)質(zhì)而言是金融資本與企業(yè)知識資本的有機結合?；诂F代金融技術(shù)發(fā)展起來(lái)的知識產(chǎn)權擔保體系，將證券作為融資方式的一種載體。促進(jìn)了現代知識產(chǎn)權的最 大限度的開(kāi)發(fā)，因而能夠更加充分的挖掘并使用擔保價(jià)值。 
　　融資方式的變革與發(fā)展與創(chuàng )新有著(zhù)密切的關(guān)系，同時(shí)又與實(shí)際應用有著(zhù)緊密的聯(lián)系。而知識產(chǎn)權證券化起源于美國，并且美國歌手大衛·鮑伊利用自己的音樂(lè )版權進(jìn)行融資，不僅取得了成功也成為世界知識產(chǎn)權證券化的標志。隨著(zhù)經(jīng)濟發(fā)展以及知識產(chǎn)權證券化在歐美以及日本等地區的推行、發(fā)展，在國際上逐漸流行開(kāi)來(lái)，并且已經(jīng)成為高科技企業(yè)必須熟知的一種融資方式。當前知識產(chǎn)權的發(fā)展已經(jīng)遍及各個(gè)領(lǐng)域，已經(jīng)不局限于最初的音樂(lè )版權，進(jìn)一步滲透到電子、影視、休閑娛樂(lè )以及與文化產(chǎn)業(yè)相關(guān)的領(lǐng)域和行業(yè)。盡管當前的知識產(chǎn)權占據的市場(chǎng)份額較少，但是其巨大的發(fā)展潛力以及良好的發(fā)展態(tài)勢受到了很多專(zhuān)家學(xué)者的關(guān)注。

      二、知識產(chǎn)權證券化功能 
　　首先，知識產(chǎn)權證券化具有杠桿融資作用。對于知識產(chǎn)權證券化而言，促進(jìn)了融資作用的充分發(fā)揮。與傳統的知識產(chǎn)權擔保相比而言，知識產(chǎn)權證券化具有很大的融資優(yōu)勢，其知識產(chǎn)權貸款以及價(jià)值比有了更大的提高。利用知識產(chǎn)權證券化進(jìn)行融資，其額度能夠達到其價(jià)值的75%。而且具有更小的融資風(fēng)險，知識產(chǎn)權證券化的發(fā)起人，完成將知識產(chǎn)權向特設載體的轉移以后，不僅可以獲得轉讓費，而且在被許可方完成銷(xiāo)售后可以獲得一定的提成費。如果知識產(chǎn)權資產(chǎn)證券化能夠完成，就不會(huì )造成企業(yè)的負債，同時(shí)也不對企業(yè)股東的管理權以及控制權產(chǎn)生影響。知識產(chǎn)權證券化在證券交易中知識產(chǎn)權本身沒(méi)有轉讓?zhuān)D讓的只是知識產(chǎn)權證券在流通過(guò)程中產(chǎn)生的現金流以及現金形式的財產(chǎn)。而知識產(chǎn)權仍然歸原始產(chǎn)權所有人持有。 
　　其次，能夠有效分散風(fēng)險。眾所周知，收益與風(fēng)險是并存的，對于知識產(chǎn)權而言，完全可以為企業(yè)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟收益，同時(shí)也有可能給企業(yè)帶來(lái)巨大的金融風(fēng)險。隨著(zhù)科技進(jìn)步以及經(jīng)濟的發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟競爭程度不斷加劇，各種不同的因素為知識產(chǎn)權的價(jià)值帶來(lái)很多不確定因素，對知識產(chǎn)權的價(jià)值造成很大的影響。通過(guò)知識產(chǎn)權證券化發(fā)展，將所有者的風(fēng)險分擔給其他人，降低了知識產(chǎn)權的風(fēng)險。 
　　再次，具有創(chuàng )新激烈作用。

 
　　三、知識產(chǎn)權證券化融資的現實(shí)問(wèn)題 
　?。ㄒ唬┲R產(chǎn)權證券化信用評級制度 
　　企業(yè)資產(chǎn)證券化實(shí)務(wù)中，信用增級多采用銀行擔保方式，這增加了銀行的金融風(fēng)險，因此，監管部門(mén)出臺文件要求停止這類(lèi)性質(zhì)銀行擔保。這需要企業(yè)尋求其他合適的增級方式。主要從以下方面突破：一，除了銀行擔保外，探索以保險公司、擔保公司、財務(wù)公司或大型集團公司等高信用等級機構作為擔保方。二，建立銀行授信和銀行擔保結合的外部信用增級模式。三，鼓勵證券公司在產(chǎn)品設計中運用內部信用增級手段，在產(chǎn)品設計能力上更多采用產(chǎn)品分級、儲備金制度等內部信用增級手段，降低對外部信用增級的依賴(lài)。 
　?。ǘ┲R產(chǎn)權證券化的資產(chǎn)估價(jià) 
　　據證券化知識產(chǎn)權的特點(diǎn)，適合于知識產(chǎn)權估價(jià)方法是現金流貼現估價(jià)法，現金流貼現估價(jià)法特點(diǎn)是一些資產(chǎn)的收入，在證券化資產(chǎn)估價(jià)中，現金流量的預測是較容易的，比如應收賬款和知識產(chǎn)權的收入，其現金流量在合同中提前固定了。應用現金流貼現估價(jià)法還需分析并取得現金流量中所隱含的風(fēng)險程度。目前，期權估價(jià)理論為財務(wù)估價(jià)提供了一種嶄新的思路和方法。按照期權定價(jià)理論，風(fēng)險不僅僅是一個(gè)完全的消極因素，處理得當能夠給企業(yè)帶來(lái)足夠多的收益。 

　　四、總結 
　　知識產(chǎn)權證券化的前景是非常廣闊的，我們相信也期待著(zhù)知識產(chǎn)權證券化在我國的發(fā)展會(huì )隨著(zhù)理論研究的不斷深化而走向實(shí)踐，最終創(chuàng )造出我國知識產(chǎn)權證券化的新模式。 

來(lái)源：中國外資